中國(guó)消費(fèi)者報(bào)報(bào)道（記者聶國(guó)春）繼萬能險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)后，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)的分紅水平又迎來限制。記者日前從多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了解到，近期，監(jiān)管部門要求人身險(xiǎn)公司進(jìn)一步嚴(yán)格落實(shí)成本收益匹配原則，調(diào)降萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率水平、分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平。連續(xù)下調(diào)利率上限將給消費(fèi)者帶來哪些影響？記者對(duì)此進(jìn)行了調(diào)查采訪。

萬能險(xiǎn)收益持續(xù)下行

據(jù)了解，監(jiān)管部門近期對(duì)部分人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求大部分中小保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平不超過3.3%，大型保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的上限不超過3.1%，分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平也要求降至與萬能險(xiǎn)結(jié)算利率同等水平。

記者注意到，這并非監(jiān)管首次調(diào)降保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率或預(yù)定利率。今年年初，監(jiān)管部門已經(jīng)對(duì)多家人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，自2024年1月起，萬能險(xiǎn)賬戶結(jié)算利率不得高于4%，6月后進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個(gè)上限檔位，其中部分規(guī)模較大及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%。

“此次是以風(fēng)險(xiǎn)提示的方式要求公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平不超過3.3%?！币晃槐ｋU(xiǎn)公司精算人士對(duì)記者表示，與今年年初的窗口指導(dǎo)相比，此次對(duì)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率上限進(jìn)一步下調(diào)，預(yù)計(jì)其所在公司也將于近期開始執(zhí)行新要求。

東吳證券非銀金融研究團(tuán)隊(duì)梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年以來，險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率逐步下行，從2022年年初的4.07%逐漸下降至2024年2月的3.20%，“預(yù)計(jì)后續(xù)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)這一行業(yè)趨勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)”。

值得注意的是，此次不僅要大力下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，分紅險(xiǎn)分紅水平也要求同步調(diào)降。

防風(fēng)險(xiǎn)壓負(fù)債是主因

在新金融專家余豐慧看來，監(jiān)管部門此前下調(diào)人身險(xiǎn)預(yù)定利率，以及對(duì)萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)浮動(dòng)收益設(shè)限，都是為了推動(dòng)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定保險(xiǎn)市場(chǎng)秩序。

記者注意到，受利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，險(xiǎn)企投資承壓。金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為2.23%，年化綜合收益率為3.22%，整體處于較低水平。

然而，一些險(xiǎn)企為提高產(chǎn)品吸引力，會(huì)給出較高的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年2月底，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司發(fā)布 的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，結(jié)算利率在3.8%以上的有50多款，結(jié)算利率在3.5%—3.75%的有近40款。而在2023年12月，這些產(chǎn)品的結(jié)算利率最高的達(dá)到4.6%，且普遍結(jié)算率達(dá)到3.8%以上。

“如今，5年期銀行定期存款利率都只有2%，貨幣基金的收益率也降至2%以下，同為固收類性質(zhì)的萬能險(xiǎn)還保持在4%左右，過高的結(jié)算利率顯然不可持續(xù)?！?span style="color: rgb(26, 26, 26); text-wrap: wrap;">星圖金融研究院研究員黃大智認(rèn)為，從負(fù)債端來看，保險(xiǎn)產(chǎn)品利率仍處于較高水平，但資產(chǎn)端各類資產(chǎn)收益率整體處于下行趨勢(shì)，將倒逼保險(xiǎn)公司下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率或預(yù)定利率等。

監(jiān)管部門顯然也注意到了這一點(diǎn)，2023年以來，通過多種舉措降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本。除了調(diào)降萬能險(xiǎn)結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)實(shí)際分紅水平之外，監(jiān)管部門此前還對(duì)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行了調(diào)整。

余豐慧認(rèn)為，下調(diào)結(jié)算利率上限有助于險(xiǎn)企降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定保險(xiǎn)市場(chǎng)，避免過度競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，下調(diào)結(jié)算利率上限，意味著消費(fèi)者實(shí)際獲得的收益可能會(huì)減少，但同時(shí)也意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格可能會(huì)降低，有助于提高消費(fèi)者的購買意愿。因此，此舉對(duì)萬能險(xiǎn)銷售端的影響應(yīng)該不大。

理財(cái)保險(xiǎn)吸引力仍在

據(jù)了解，作為兼具保障與投資屬性的新型理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，萬能險(xiǎn)設(shè)有保證利率（目前為3%）和結(jié)算利率，結(jié)算利率不得低于保證利率，保險(xiǎn)公司每月進(jìn)行披露。分紅險(xiǎn)產(chǎn)品則通常在原有保障的基礎(chǔ)上，附加一定的紅利分配。自去年預(yù)定利率下降后，各大保險(xiǎn)公司主打的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品基本是在2.5%預(yù)定利率的基礎(chǔ)上，加上一定的浮動(dòng)收益。

雖然3%—4%的收益率較之前有所下降，但在LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）持續(xù)下行、基金股票持續(xù)回調(diào)的背景下，萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)產(chǎn)品受到消費(fèi)者的追捧。從部分險(xiǎn)企披露的數(shù)據(jù)來看，2023年萬能險(xiǎn)銷量大增。比如，中國(guó)平安2023年報(bào)顯示，公司2023年萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模為1157.59億元，較上年增長(zhǎng)36.56%。

連續(xù)下調(diào)利率上限將給消費(fèi)者帶來哪些影響？華西證券非銀金融分析師羅惠洲表示，從短期來看，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)分紅水平下調(diào)后，消費(fèi)者獲取的收益將減少。但從長(zhǎng)期來看，保險(xiǎn)公司面臨的利差損壓力將減輕，從而保證持續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，保證未來的資金安全，保障消費(fèi)者利益的實(shí)現(xiàn)。

“盡管結(jié)算利率下調(diào)會(huì)導(dǎo)致收益降低，但現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品收益率和銀行存款利率也一直在降，而且理財(cái)產(chǎn)品還可能虧損。相比較而言，萬能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)均提供保底收益，還有保證利率之上的收益。”北京市民肖先生告訴《中國(guó)消費(fèi)者報(bào)》記者，在目前的情況下，他還是會(huì)拿出一部分閑錢來購買萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn)。